避险资产

JenniferHill

避险资产可能会怎么演变？-黄金关于黄金的抗通胀属性：历史上比较严重的通胀时期都是货币超发/债务扩张导致的，这种情况下黄金作为法币的对立面必然会涨，但当下这种情况下，如果是石油天然气问题（例如战争长期化）导致价格压力向PPI、CPI传导、且下游需求能扛得住这个压力（而不大幅削减需求），那么这种情况下买油气链资产可能更划算。而当衰退信号真正出现的时候，黄金会体现出避险价值，因为那时候原油因为价格冲击导致的需求破坏而无法继续维持高价，股市传统板块因为风险情绪持续下挫带来的连锁反应而崩盘、科技板块因为AI叙事的熄火而大幅回撤，这时候全球已经没有什么好资产了，自然黄金会成为货币超发、财政不可持续这个大背景下的首选资产。从近二十多年整体来看，黄金还是有良好的避险属性（危机事件后平均是正收益），但参照去年的“12日战争”可以发现，近期黄金在地缘冲突风险事件中已经不太有避险效应，且近期也未能成功对冲通胀/滞胀担忧，可能还是因为价格已经处于高位（有观望心态和止盈压力），且这可能会形成正反馈的强化（本次风险事件中表现弱、进一步削弱下一次风险事件中的表现）。当然后续可能短期的摩擦和混乱会比较多（地缘、关税、经济走势超预期等），但黄金能否重新强化信仰，可能还是需要降息预期的回归或落地以及弱美元环境，单纯靠货币超发与财政/债务扩张等逻辑难以支撑短期上涨